中國外匯交易中心昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天人民幣對美元匯率中間價報6.3306，較前一交易日繼續(xù)下跌1008個基點。目前人民幣匯率的大幅波動已影響到部分資產(chǎn)價格走勢，這在貴金屬、有色金屬等品種上體現(xiàn)得較為明顯。近兩日國內(nèi)外金屬市場呈現(xiàn)內(nèi)強外弱的格局。

　　

昨日國內(nèi)期市收盤時，上海黃金期貨主力合約1512大漲4.95%，而紐約金漲幅僅為0.78%。

　　

有色金屬內(nèi)外盤走勢也是內(nèi)強外弱。北京時間昨日9時至9時45分，LME有色金屬集體大幅跳水，其中鋅一度下跌3.5%，鎳跌幅更是一度高達11%。截至記者發(fā)稿時，雖然各品種均出現(xiàn)明顯反彈，但多數(shù)仍為綠盤。而當(dāng)天國內(nèi)市場除了上期所錫、鎳主力合約出現(xiàn)不到0.5%的跌幅以外，銅、鋁、鋅、鉛均收紅。

　　

“人民幣貶值對國內(nèi)黃金市場起到了拉漲作用。”良運期貨分析師王偉民對期貨日報記者表示，在人民幣貶值的情況下，具有一定保值功能的黃金再次受到國內(nèi)投資者的追捧。昨日，上期所黃金期貨合約總成交量高達50.8萬手，創(chuàng)出8個多月來的高點。

　　

另據(jù)上海黃金交易所昨日公布的數(shù)據(jù)，7月該交易所黃金交割量285.5噸，創(chuàng)出歷史新高，其單月的交割量就占了今年全球預(yù)計消費量的約7%。

　　

近幾個交易日，紐約黃金期價雖然漲勢不及國內(nèi)，但也在突破上行。長江期貨分析師王琎青對記者說，此前外盤金銀品種上堆積了大量空頭，但其價格并未進一步下行，短期內(nèi)空頭回補行情出現(xiàn)的概率很大，新的空頭也需要更高、更合適的介入價位。

　　

有分析人士認為，從更長時間來看，美聯(lián)儲加息的“靴子”遲遲沒有落地，投資者對加息前景的擔(dān)憂還是會令國際金價承壓。目前現(xiàn)貨黃金投資需求在快速萎縮，現(xiàn)貨ETP產(chǎn)品的持有量連續(xù)下滑。內(nèi)外供需格局的差異導(dǎo)致了金價內(nèi)強外弱的現(xiàn)象。

　　

不過，王偉民認為，黃金內(nèi)外盤的分化不會長期持續(xù)，市場必然會進行方向性選擇。假以時日，國內(nèi)外現(xiàn)貨黃金的套利活動就會抹平二者的價差。

　　

人民幣的貶值也造成國內(nèi)外有色金屬市場的強弱差異。除了人民幣貶值的因素以外，正套砍倉盤和反套盤也是不可或缺的“推手”。寶城期貨研究所所長助理程小勇認為，有色金屬內(nèi)漲外跌是由于人民幣貶值引發(fā)進口均衡比價上升，導(dǎo)致正套被“打爆”，而反套操作受益。

　　

永安期貨分析師張瑜表示，10日，有色金屬內(nèi)外盤價差的上升主要緣于進口成本的上升。而昨日，LME有色金屬技術(shù)破位，出現(xiàn)趨勢性下跌，導(dǎo)致內(nèi)外盤有色金屬價差進一步擴大。另外，11日上期所黃金期貨減倉明顯，一部分沒有進行匯率套保的內(nèi)外正套盤進行了減倉，加劇了內(nèi)強外弱的態(tài)勢。

　　

在人民幣貶值的兩個交易日里，有色金屬期貨品種之間的表現(xiàn)也有所不同。其中，現(xiàn)貨高升水以及跨月價差小的期貨品種表現(xiàn)強勁，例如國內(nèi)的銅、鋅；鎳等現(xiàn)貨表現(xiàn)較差的期貨品種則走勢偏弱。昨日倫鎳在1萬美元/噸關(guān)口還觸發(fā)了多頭止損盤，使得內(nèi)外盤價差明顯擴大，曾瞬間超過8000元/噸。

　　

對于后市，程小勇表示，如果人民幣貶值引發(fā)資金外流、國內(nèi)進口減少（人民幣購買力下降），國內(nèi)有色金屬可能回歸跌勢。

 

 

顯現(xiàn)跨境套利機會

 

國內(nèi)貴金屬市場常常跟隨外盤而動，而近兩日受人民幣大幅貶值的影響，以人民幣計價的國內(nèi)貴金屬價格明顯強于外盤，這使得跨境套利機會顯現(xiàn)。

　　

11日至12日，上期所黃金、白銀期貨主力合約累計漲幅分別達6.18%、7.91%，昨日分別報收于235.45元/克、3526元/千克。而截至記者發(fā)稿時，外盤金銀價格雖有所上漲，但漲幅遠不及內(nèi)盤。

　　

“受人民幣貶值的影響，內(nèi)盤黃金價格上漲幅度高于外盤，對投資者而言，是一個很好的套利機會。”騏駿投資交易部經(jīng)理劉秀集對期貨日報記者表示，近期可以順勢做多內(nèi)盤黃金、白銀，同時做空外盤的相同品種。

　　

但也有專業(yè)人士認為，人民幣意外貶值造成的市場避險情緒只是短暫的，一旦避險情緒消散，國內(nèi)貴金屬價格便會回歸理性。因此，近期參與內(nèi)外盤貴金屬套利也存在較大風(fēng)險。

　　

山金金控資本管理有限公司首席分析師蔣舒表示，雖然近日國內(nèi)金銀價格漲幅大大高于外盤，但人民幣的貶值實際上抵消了其部分上漲成果。后期隨著人民幣匯率趨于穩(wěn)定，國內(nèi)外貴金屬價格走勢仍會趨同。

　　

宏源期貨分析師馮海虹表示，對于稍早參與金銀跨境套利的投資者而言，此次人民幣匯率波動無疑帶來了很大的獲利機會，但考慮到市場風(fēng)險加大，尚未參與套利的投資者最好等待人民幣匯率逐漸穩(wěn)定后，再進行相應(yīng)的套利操作。

　　

銅冠金源期貨策略分析師員海軍也認為，在人民幣匯率波動較大的情況下，進行跨境套利要充分考慮匯率風(fēng)險。“從歷史情況來看，白銀價格的波動率要明顯高于黃金價格，在當(dāng)前的市場環(huán)境下，進行黃金、白銀的跨品種套利是不錯的選擇。”員海軍稱，目前金銀比價的情況也比較適合進行相應(yīng)的跨品種套利，可在近期的大漲行情下進行買白銀、拋黃金的操作。

　　

此外，劉秀集表示，上期所黃金期貨與上海黃金交易所的黃金T+D價格波動可能存在時間差，因此可以考慮進行相同品種的跨市場套利。

 

 

(來源:期貨日報)