自2014年7月以來，美元已經(jīng)升值了超過20%。不管是對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家還是新興國(guó)家的凈商品出口國(guó)來說，美元升值會(huì)對(duì)它們產(chǎn)生巨大的影響，美元升值也幾乎總會(huì)導(dǎo)致國(guó)際貨幣危機(jī)。原因在于，大多數(shù)的大宗商品，包括原油，金屬和谷類都是以美元計(jì)價(jià)的。

 

 

實(shí)際上，自一年前起，大宗商品價(jià)格集體下跌了接近40%，來到了自2009年3月份以來的最低位。大宗商品價(jià)格可能已經(jīng)來到轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

 

凈商品出口國(guó)承受巨大壓力

 

據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議，依賴于商品出口的發(fā)展中國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家的數(shù)量從5年前的88個(gè)上升到了今天的94個(gè)。許多商品出口國(guó)家——大多數(shù)位于拉丁美洲，非洲，中東和亞洲——它們高度依賴于出口種類很少的大宗商品，并且與他們進(jìn)行大宗商品貿(mào)易的伙伴數(shù)量也很有限，這是很危險(xiǎn)的。

 

對(duì)很多大宗商品供應(yīng)商來說，中國(guó)是最大買家。但隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)從制造業(yè)開始轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，中國(guó)需求正在大幅放緩，這迫使許多凈商品出口國(guó)開始重新思考它們對(duì)中國(guó)的依賴。

 

印尼50%的出口包括原油，棕櫚油，銅，煤炭和橡膠。此前，中國(guó)是這些大宗商品的一個(gè)關(guān)鍵的進(jìn)口國(guó)。據(jù)World Factbook，蒙古國(guó)95%的出口流向了中國(guó)。對(duì)智利來說，其大宗商品的出口占到了總出口的近90%，這其中25%的出口是流向中國(guó)的。

 

由于大宗商品出口國(guó)對(duì)大宗商品如此高的依賴，使其本國(guó)貨幣對(duì)大宗商品價(jià)格變動(dòng)較為敏感。如澳元與鐵礦石的價(jià)格是正相關(guān)的。

 

全球目前開采的鐵礦石中98%用于煉鋼。澳大利亞大陸大部分的鐵礦石存儲(chǔ)于西澳大利亞州。鐵礦石對(duì)西澳大利亞是如此重要，以至于鐵礦石價(jià)格每下跌1美元，西澳大利亞的政府預(yù)算就會(huì)損失4900萬美元。

 

同樣的關(guān)系存在于秘魯索爾和銅礦之間。秘魯是世界上第四大銅礦石生產(chǎn)商，排在智利，中國(guó)和美國(guó)之后。

 

 

俄羅斯盧布，加拿大美元和哥倫比亞比索全都與原油價(jià)格有正相關(guān)聯(lián)系。俄羅斯是世界上第三大石油生產(chǎn)商，加拿大第五，哥倫比亞第十九)。

 

新興市場(chǎng)貨幣穩(wěn)定對(duì)于促進(jìn)商品需求增長(zhǎng)十分重要。在八月份出現(xiàn)貶值后，中國(guó)的人民幣出現(xiàn)了一些穩(wěn)定的跡象。但其它幾個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣卻出現(xiàn)了大幅貶值。

 

 

全球制造業(yè)出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)的速度可能比預(yù)期的要快

 

大宗商品需求很大程度上取決于全球制造業(yè)的強(qiáng)弱程度。雖然全球采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)仍然位于50.0的榮枯分水線上方，但一直處于下行軌道，而大宗商品價(jià)格已經(jīng)對(duì)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)做出了反應(yīng)。

 

 

大宗商品與全球采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)高度相關(guān)

 

研究機(jī)構(gòu)Cornerstone Macro認(rèn)為，10月份中國(guó)和全球制造業(yè)雖然仍無明顯起色，但PMI數(shù)據(jù)顯示已出現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象，這讓大宗商品價(jià)格今年全年具有出現(xiàn)上行好轉(zhuǎn)的可能性。但值得注意的是，采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)能展望未來6個(gè)月的情況，因此大宗商品價(jià)格可能需要花上同樣長(zhǎng)的時(shí)間來恢復(fù)。不管怎樣，現(xiàn)在都是買入的一個(gè)好時(shí)機(jī)。

 

Global Resources Fund資產(chǎn)組合經(jīng)理布里恩·希克斯（Brian Hicks）表示，當(dāng)大宗商品股票失寵之時(shí)，往往也是絕佳的買入點(diǎn)，因?yàn)樗鼈兪侵芷谛缘?。而這些股票往往與大宗商品價(jià)格正相關(guān)，如果你將目光放到未來12、18以及24個(gè)月之后，可能屆時(shí)會(huì)發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在正處于數(shù)年低點(diǎn)。

 

來源：Wind資訊