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國海良時50ETF股票期權(quán)周報（2016-01-18）
發(fā)布日期：2016-01-18
| 瀏覽量：748來源：張恪清弱勢趨勢不改 市場波動依舊
——上證50ETF期權(quán)周報（20160118）
一、一周市場回顧
（一）現(xiàn)貨市場
上周，A股整體延續(xù)下跌趨勢。截止上周五，上證綜指收于2900.97點，下跌285.44點，跌幅達(dá)8.96%，深證成指收于9997.93點，下跌890.98點，跌幅達(dá)8.18%。
截止上周五，上證50ETF收于2.070，下跌0.149，跌幅達(dá)6.71%。日均成交量為5.56億份，較前一周增長38.31%。
圖1：上證50ETF收盤價及成交量歷史走勢圖
數(shù)據(jù)來源：WIND 國海良時期貨金融創(chuàng)新部
（二）期權(quán)市場
上周，50ETF期權(quán)總成交量為1224395張，較前一周增長21.37%。其中認(rèn)購期權(quán)成交量685483張，認(rèn)沽期權(quán)成交量538912張。單日最高成交量為267854張（2016年1月11日）。
表1：上證50ETF期權(quán)一周成交量統(tǒng)計表
數(shù)據(jù)來源：WIND 國海良時期貨金融創(chuàng)新部
截止上周五，50ETF期權(quán)總持倉量為614277張，較前一周增長24.75%。其中認(rèn)購期權(quán)持倉量為415508張，認(rèn)沽期權(quán)持倉量為198769張。
表2：上證50ETF期權(quán)一周持倉量統(tǒng)計表
數(shù)據(jù)來源：WIND 國海良時期貨金融創(chuàng)新部
上周，成交量最大的合約為“50ETF購1月2.20”，成交量達(dá)102333張。截止上周五，持倉量最大的合約為“50ETF購1月2.40”，持倉量達(dá)27476張。
表3：上證50ETF期權(quán)一周成交量及持倉量排行榜
數(shù)據(jù)來源：WIND 國海良時期貨金融創(chuàng)新部
上周，漲幅前五名的期權(quán)合約均為認(rèn)沽期權(quán)，跌幅前五名的期權(quán)合約均為認(rèn)購期權(quán)。其中，合約“50ETF沽1月2.15”漲幅最大，達(dá)103.13%，合約“50ETF購1月2.55”跌幅最大，達(dá)86%。
表4：上證50ETF期權(quán)一周漲跌幅排行榜
數(shù)據(jù)來源：WIND 國海良時期貨金融創(chuàng)新部
上周，50ETF期權(quán)日成交量PCR先抑后揚，周二下降到0.67后周五又反彈至0.9，反映出目前市場上持續(xù)悲觀的情緒。
圖2：上證50ETF期權(quán)一周日成交量PCR走勢圖
數(shù)據(jù)來源：WIND 國海良時期貨金融創(chuàng)新部
二、波動率分析
（一）綜合隱含波動率
上周，上證50ETF期權(quán)的綜合隱含波動率整體呈下降趨勢，從周一的42.30%下降到38.39%，顯示市場雖然仍處于較大波動之中，但波動情況有所緩和。從其整體走勢來看，截止上周五，目前的綜合隱含波動率處于歷史水平的34%分位數(shù)附近。
圖3：上證50ETF期權(quán)綜合隱含波動率一周走勢圖
數(shù)據(jù)來源：WIND 國海良時期貨金融創(chuàng)新部
圖4：上證50ETF期權(quán)綜合隱含波動率歷史走勢圖
數(shù)據(jù)來源：WIND 國海良時期貨金融創(chuàng)新部
（二）iVIX指數(shù)
上周，iVIX指數(shù)整體處于震蕩狀態(tài)，未出現(xiàn)明顯向上或向下的趨勢。
中國波指（iVIX指數(shù)）是由上海證券交易所發(fā)布，用于衡量上證50ETF未來30日的預(yù)期波動。
圖5：iVIX指數(shù)走勢圖
數(shù)據(jù)來源：WIND 國海良時期貨金融創(chuàng)新部
（三）隱含波動率微笑
以上周五收盤的數(shù)據(jù)來看，無論是認(rèn)購期權(quán)隱含波動率，還是認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率，均呈現(xiàn)向右上方傾斜的形狀。
圖6：認(rèn)購期權(quán)隱含波動率微笑曲線（2016年1月15日）
數(shù)據(jù)來源：WIND 國海良時期貨金融創(chuàng)新部
圖7：認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率微笑曲線（2016年1月15日）
數(shù)據(jù)來源：WIND 國海良時期貨金融創(chuàng)新部
三、操作建議
（一）策略建議
上周，50ETF仍然延續(xù)前一周下跌的走勢。從綜合隱含波動率的整體走勢來看，雖然當(dāng)前的隱含波動率僅處于歷史水平的34%分位數(shù)附近，還有較大的上升空間，但在經(jīng)歷了之前兩周快速的拉升之后，隱含波動率目前處于震蕩狀態(tài)，且未來走勢較不明朗。
對于波動率交易者來說，目前的策略最好是暫時按兵不動，靜觀其變。待隱含波動率走勢出現(xiàn)明顯向下或向上的趨勢之后，再采用相應(yīng)的交易策略。
聯(lián)系方式：
研究員：張恪清
期貨從業(yè)資格證號：F3017718
電子郵箱：zhangkq@ghlsqh.com.cn
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