例如：一個(gè)勝率60%的游戲,有1000元,有100次下注的機(jī)會(huì),賠率1︰1,那么如何進(jìn)行下注,才能獲得最大的收益呢？在看下文時(shí),建議先思考一下這個(gè)問題。據(jù)調(diào)查,一般人傾向于在不利的情況下,增加更多的賭注,而在有利的情況下,下更少的賭注。實(shí)際上,反映到市場(chǎng)中,人們常常在連續(xù)的幾次下跌之后,總是會(huì)預(yù)期有一次上漲,或連續(xù)的幾次上漲后,預(yù)期有一次下跌。但這只是賭徒的謬論,因?yàn)橛臋C(jī)會(huì)仍然只有60%。此時(shí),資金管理就極為重要了。

假定以1000元開始這個(gè)游戲,結(jié)果連輸3次,只剩下700元。那么,多數(shù)人會(huì)認(rèn)為,第4次會(huì)贏,于是把賭注增加到300元(想挽回?fù)p失的300元),盡管連續(xù)4次輸?shù)母怕什淮?但是仍有出現(xiàn)的可能。那么,只剩下400元,要在這個(gè)游戲中挽回?fù)p失就必須盈利150%,機(jī)會(huì)不大。假設(shè)把賭注放大到250元,那么,很可能4次游戲后就破產(chǎn)了。

不管哪一種情況,在這個(gè)簡(jiǎn)單的游戲中不能實(shí)現(xiàn)盈利,是因?yàn)闆]有資金管理的概念,所冒的風(fēng)險(xiǎn)太大了,沒有在風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)之間取得平衡。

什么是資金管理

資金管理是指在風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng),通過限制單次投入資金的比例來控制風(fēng)險(xiǎn)。資金管理方式取決于你的交易風(fēng)格是屬于激進(jìn)還是穩(wěn)健。資金管理還影響了你的資金凈值升、降曲線平滑的程度。常見的資金管理策略有金字塔形資金管理、等比例形資金管理。

資金管理體系指日常的倉位分布、交易的頻率、交易倉位在特定情況下占總資金量的比例,以及加倉和減倉的規(guī)則和依據(jù)。倉位的分布就是指依據(jù)機(jī)會(huì),區(qū)分不同情況下的倉位大小,而不簡(jiǎn)單依據(jù)主觀認(rèn)為的所謂成功率。交易的頻率和交易倉位,以及倉位在特定情況下占總資金量的比例,則是依據(jù)個(gè)人的交易習(xí)慣。如果需要進(jìn)行調(diào)整,將是一個(gè)客觀的調(diào)整,不能是主觀的想法。加倉和減倉規(guī)則必須有依據(jù),要求加倉和減倉,并不因?yàn)樾星榉治鰜淼玫?而是依據(jù)紀(jì)律來得到,什么情況下可以加,什么情況下不能加。

資金管理的原則

資金管理適用的原則因人而異,而不是“放之四海而皆準(zhǔn)”,只有相對(duì)合理或合適。參照基金的評(píng)價(jià)方式,綜合風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)、波動(dòng)率、收益期望,并結(jié)合筆者的操作習(xí)慣和心態(tài)特點(diǎn),總結(jié)出以下資金管理的原則。

安全進(jìn)入法則：每個(gè)部位建立過程必須調(diào)整為正。

最少擔(dān)心法則：操作之后以心情輕松很放松為好。

最小后悔法則：面對(duì)上平下三種可能皆不會(huì)后悔。

減少波動(dòng)法則：收益穩(wěn)定而權(quán)益凈值的波動(dòng)小好。

中庸發(fā)展法則：在收益與風(fēng)險(xiǎn)中求得平衡能接受。

當(dāng)然投資者也可自己總結(jié)出不同的資金管理原則。注意以上這些原則并不是“收益最大化”或“最快見成效”,而是力求穩(wěn)定發(fā)展。另外,有關(guān)原則還包括不與別人攀比“凈值增長(zhǎng)率”(承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)不一樣),以及“誰比誰更正確”(只有主力才知道)。

在交易操作中,倉位控制的原則通常有：

慎重滿倉,始終保持一定比例的備用資金以機(jī)動(dòng)。

市場(chǎng)出現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)機(jī)會(huì)的時(shí)候,可以放大資金操作。

在市場(chǎng)出現(xiàn)波段操作機(jī)會(huì)時(shí),可以重倉短線操作。

在市場(chǎng)出現(xiàn)技術(shù)性機(jī)會(huì)時(shí),可以輕倉短線操作。

買、賣不過量,控制損失不超過本金的十分之一。

當(dāng)買、賣遭遇損失時(shí),應(yīng)出局,永不加碼交易。

根據(jù)大盤風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)來決定倉位高低,如果當(dāng)前大盤風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)是70%,那么倉位就應(yīng)該是30%。倉位大小與市場(chǎng)狀態(tài)相一致。市場(chǎng)處于平衡狀態(tài)時(shí),應(yīng)較少參與,而市場(chǎng)處于活躍狀態(tài)時(shí),應(yīng)較多參與。倉位大小與自身狀態(tài)相一致。一旦出現(xiàn)連續(xù)失手,需要盡快警惕起來,減低倉位直至離場(chǎng)休息。

資金管理的方法

首先要明確一點(diǎn),所謂資金管理沒有絕對(duì)的“好”,也沒有絕對(duì)的“不好”。只有與你交易系統(tǒng)的勝率聯(lián)系在一起時(shí),才有意義,才能進(jìn)行評(píng)價(jià)。但是炒股,資金管理絕對(duì)不可以沒有,因?yàn)橘Y金管理決定著賬戶凈值上升(或下降)的平滑程度。為了說明這點(diǎn),筆者引入幾個(gè)子概念。

1. 持倉比

一個(gè)賬戶的持倉比＝持倉市值/總權(quán)益。通過調(diào)整和控制持倉比,可以調(diào)控該賬戶的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

2. 分散度

分散度＝1/持倉個(gè)股只數(shù)M。這個(gè)M值是該賬戶中個(gè)股品種的數(shù)量,也就是存放“雞蛋”的“籃子”。比如你賬戶里有三只股票：界龍實(shí)業(yè)、中國石油、太行水泥,那你的M數(shù)為3。通過調(diào)整分散度,可以控制賬戶的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。每只個(gè)股將占多少資金,取決于交易系統(tǒng)對(duì)每只個(gè)股所處位置的判斷；如果同時(shí)運(yùn)用多個(gè)策略、不同的系統(tǒng),則還取決于每個(gè)系統(tǒng)的目標(biāo)預(yù)期年均回報(bào)率。筆者傾向不同時(shí)持有超過5只以上的個(gè)股,核心個(gè)股決不超過3只(中線個(gè)股2只,短線個(gè)股1只)。

3. 批次量

分段原則是同一只個(gè)股買賣分段進(jìn)行。基于趨勢(shì)型策略的系統(tǒng)交易者,需要設(shè)立多個(gè)買點(diǎn)、賣點(diǎn)。批次量=權(quán)重×已建倉次數(shù)N1/計(jì)劃建倉次數(shù)N0,反映出建倉過程中風(fēng)險(xiǎn)值的大小。如果分兩次滿倉,每次一半,那么你的批次量就是1/2,當(dāng)建首倉時(shí),風(fēng)險(xiǎn)值為；而當(dāng)建倉完畢時(shí),風(fēng)險(xiǎn)值為1。該指標(biāo)用于T+0操作對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的提示。

4. 手法值

手法值代表操作的風(fēng)格,筆者對(duì)激進(jìn)風(fēng)格取1,進(jìn)取風(fēng)格取,穩(wěn)健風(fēng)格取,保守風(fēng)格取。例如追漲風(fēng)格屬于激進(jìn),低吸屬于穩(wěn)健,而抄底則又是激進(jìn)等,反映操盤手的風(fēng)險(xiǎn)取向會(huì)影響凈值波動(dòng)率。

5. 個(gè)股波動(dòng)系數(shù)

個(gè)股波動(dòng)系數(shù)是由于股票質(zhì)地不同、主力控盤程度以及操盤手法不同所反映在盤面上的波動(dòng)特點(diǎn)。筆者對(duì)ST類股票取值,題材股,績(jī)優(yōu)股[ 1 績(jī)優(yōu)股：是指業(yè)績(jī)優(yōu)良的公司股票。]11,防御品種。

一個(gè)賬戶的波動(dòng)率,由上述諸因素共同乘積所組成。所以,如果資金管理得當(dāng),就控制了賬戶凈值的波動(dòng)率,從而掌握了操盤的主動(dòng)權(quán)。

資金管理要求“梯次進(jìn)出,中短結(jié)合,平滑收益,降低風(fēng)險(xiǎn)”。大盤牛市70%～100%倉位；平衡市30%～50%,熊市0～15%。舉例說明：

實(shí)例一,大資金實(shí)行“安全墊”制度。根據(jù)中、短周期兩種投資模式來決定資金的劃分模式,微信/QQ:2801115663將總體資金劃分為60%和40%兩種。先期只投入短線資金,等積小勝后再投入重兵。

實(shí)例二,將整體投入資金劃分為六等份,六等份的資金分三個(gè)階梯。A、第一階梯為1單位,即占總資金的1/6；B、第二階梯占兩個(gè)單位,即占總資金的1/3；C、第三階梯為3單位,即占總資金的1/2。

實(shí)例三,也可以根據(jù)行情的不同,以每個(gè)階梯逐次遞進(jìn)或遞退組合使用資金。A、第一階梯為3單位,即占總資金的1/2；B、第二階梯占兩個(gè)單位,即占總資金的1/3；C、第三階梯為1單位既占總資金的1/6。

下面就實(shí)例三,具體展開說明,各梯次資金的投入方法如下。

第一個(gè)階梯資金的使用：在大勢(shì)低迷時(shí),即跌勢(shì)末期,以短線操作為主,快進(jìn)快出、高拋低吸。操作一些超跌或有啟動(dòng)跡象的個(gè)股,買入股票后,大勢(shì)明朗可中線持有,否則短線獲利了結(jié)。建倉后,發(fā)覺錯(cuò)誤,立即止損；建倉后不能確定對(duì)錯(cuò),持倉觀望,但觀望時(shí)間不能過長(zhǎng)；在確定了第一筆資金已贏利后,持倉等待第二次介入機(jī)會(huì)。

第二個(gè)階梯資金的使用：當(dāng)?shù)谝环葙Y金在獲利狀態(tài)且已無風(fēng)險(xiǎn)可言時(shí),可使用第二份資金。此時(shí),應(yīng)選擇明顯底部放量個(gè)股,中線持有。建倉后,發(fā)覺錯(cuò)誤,馬上將第一筆資金止贏,同時(shí),嚴(yán)格第二筆資金的止損位。

第三個(gè)階梯資金的使用：只有當(dāng)前兩份資金在獲利狀態(tài)下,且大勢(shì)明顯向好時(shí),這份資金才可投入。嚴(yán)格遵循趨勢(shì)理論、順勢(shì)而為、高拋低吸、短線操作、快進(jìn)快出的原則。

由此可見,由于不同的組合,所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)度是不同的,對(duì)收益也有影響,這就是資金管理的意義。

 

【免責(zé)聲明】所做分析已力求客觀，分析結(jié)論僅供參考。