股指風(fēng)險(xiǎn)逐漸積聚；商品投資價(jià)值顯現(xiàn)。

一、      股指風(fēng)險(xiǎn)逐漸積聚，多單謹(jǐn)慎持有：本輪股票牛市的背景是房地產(chǎn)進(jìn)入調(diào)整，實(shí)體經(jīng)濟(jì)低迷，貨幣政策寬松，股票估值偏低導(dǎo)致資產(chǎn)配置從地產(chǎn)轉(zhuǎn)移到股市推動(dòng)的，根源是資金推動(dòng)的牛市而非上市公司贏利帶來(lái)的，其本質(zhì)是博奕，一旦沒(méi)有更多的傻瓜入場(chǎng)，市場(chǎng)或?qū)⒚媾R變盤(pán)。最近身邊一些以前不做股票的朋友紛紛來(lái)電話詢(xún)問(wèn)買(mǎi)什么股好，可見(jiàn)目前市場(chǎng)已逐漸趨于瘋狂，加上創(chuàng)業(yè)板估值近100倍，16日中證500指數(shù)期貨上市，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)必然面臨壓力，此外新股發(fā)行速度加快從之前的每月20家擴(kuò)到30家，這些都值得警惕?？傮w來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)正在逐漸積聚，而主板估值相對(duì)合理仍有進(jìn)一步上升空間，但要謹(jǐn)防創(chuàng)業(yè)板調(diào)整導(dǎo)致的震蕩加劇，操作上多單謹(jǐn)慎持有。

二、      商品具有較好投資價(jià)值，逢低少量布局多單：首先，商品已經(jīng)調(diào)整了四年，很多商品都已經(jīng)回到2008年的低位附近，進(jìn)一步下跌空間不大。其次，2008年危機(jī)發(fā)生后美國(guó)率先推出QE，經(jīng)濟(jì)率先恢復(fù)，歐元區(qū)經(jīng)過(guò)歐債危機(jī)的洗禮后也加入QE的陣營(yíng)，歐洲經(jīng)濟(jì)有逐漸回暖跡象，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖處于轉(zhuǎn)型過(guò)程中，去年年底也加入寬松陣營(yíng)并且啟動(dòng)了大規(guī)模的穩(wěn)增長(zhǎng)和穩(wěn)房市的的政策，經(jīng)濟(jì)有望逐漸回暖。全球主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)的依次復(fù)蘇決定了美圓下階段或有調(diào)整壓力，而在總體流動(dòng)性相對(duì)泛濫的背景下，商品有較強(qiáng)的復(fù)蘇動(dòng)力。第三，主要商品去庫(kù)存情況良好，如棕櫚油庫(kù)存已從最高的155萬(wàn)噸下降至目前的50萬(wàn)噸，進(jìn)口大豆庫(kù)存從720萬(wàn)噸降到480萬(wàn)噸，青島保稅區(qū)的天膠庫(kù)存從27萬(wàn)噸降到17萬(wàn)噸，ANPRC成員國(guó)天膠庫(kù)存從130萬(wàn)噸下降到91.7萬(wàn)噸，LME鋅庫(kù)存從122萬(wàn)噸下降.到50.9萬(wàn)噸，銅庫(kù)存也處于相對(duì)低位。因此在股指或?qū)⑦M(jìn)入震蕩加劇階段，少量配置商品多單或許是不錯(cuò)的選擇，建議下半年重點(diǎn)關(guān)注橡膠、油脂、鋅的逢低做多機(jī)會(huì)。