那么，央行針對哪些機構采取了定向降準、定向降息措施呢？在股市大跌的關鍵時點上采取這種舉動，用意何在？對市場有什么影響？

中國央行的具體措施：

自2015年6月28日起，有針對性地對金融機構實施定向降準：

 

（1）對“三農”貸款占比達到定向降準標準的城市商業(yè)銀行、非縣域農村商業(yè)銀行降低存款準備金率0.5個百分點。

（2）對“三農”或小微企業(yè)貸款達到定向降準標準的國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、外資銀行降低存款準備金率0.5個百分點。

（3）降低財務公司存款準備金率3個百分點，進一步鼓勵其發(fā)揮好提高企業(yè)資金運用效率的作用。

 

同時，自2015年6月28日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率：

 

金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.85%；

一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2%；

其他各檔次貸款及存款基準利率、個人住房公積金存貸款利率相應調整。

 

央行用意何在？

中國央行——今日之舉意在促進穩(wěn)增長、調結構并降低社會融資成本：

在經濟“新常態(tài)”背景下，我國經濟正處在新舊產業(yè)和發(fā)展動能轉換的接續(xù)關鍵期，需要繼續(xù)靈活運用貨幣政策工具，通過結構調整促進經濟平穩(wěn)健康發(fā)展，并著力降低社會融資成本。同時，我國物價水平仍在低位運行，實際利率高于歷史平均水平，也為運用存款準備金和利率工具提供了有利條件。（此番降準降息）以更好地平衡好總量穩(wěn)定與結構優(yōu)化的關系，促進穩(wěn)增長、調結構并降低社會融資成本。

 

央行研究局局長陸磊表示，

經濟增長進入新常態(tài)，但穩(wěn)增長壓力依然較大，從前瞻性角度出發(fā)，有必要進一步實施松緊適度的貨幣政策以支持經濟穩(wěn)定增長。

 

此次政策調整的基本特點有：1、數(shù)量型工具與價格型工具同步運用；2、總量性政策與結構性政策并舉；3、預調與微調兼顧。

 

那么，央行為何沒有在定向降準的同時普降存準？

對此，央行回答稱：

近期受新股發(fā)行凍結巨量資金影響，銀行間市場利率與最低點相比有所上升，但仍處于較低水平。銀行體系流動性總體上較為充裕，并不需要普遍降低存款準備金率來提供流動性。

 

此次定向降準的目的正是為了增強金融機構支持“三農”、小微企業(yè)發(fā)展的能力，強化正向激勵作用，支持國民經濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，有利于金融支持大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新。

 

分析人士怎么解讀？

【經濟學家馬光遠：降息降準是為了救股市】

按照常規(guī)，在人民銀行通過其他貨幣工具提供流動性之后，政策不會立即降準降息，會等到7月中旬半年報公布之后。周六宣布緊急降息降準，原因只有一個，就是為了防止周一股市崩盤，向市場認錯。從時間看，應該是有關部門召開了緊急會議做出的緊急決定。

 

【興業(yè)證券首席分析師張憶東：此舉意在維穩(wěn)股災】

“降息降準”同時推出，表達了政策對于股災的及時給力的維穩(wěn)應對態(tài)度，“多殺多、融資盤杠桿強平”的負面循環(huán)有望緩解，至少止贏盤暫時穩(wěn)一下。其次，立足于短期博弈角度，每次急跌暴跌市場恐慌之后都會出現(xiàn)反彈，這次也不例外。但反彈的參與難度比上半年明顯要大。第三，暴跌結束并不意味立刻重新進入到“瘋牛”暴漲階段，“大尖頂”調整之后，較長一段時間的市場將呈現(xiàn)指數(shù)箱體震蕩而個股行情分化。

 

【中國社科院教授劉煜輝：雙降證偽市場】

至少證偽了兩個東西。一是貨幣寬松轉向了被證偽；二是股票對經濟和轉型改革無足輕重被證偽。估計證監(jiān)會等相關部門應該也會有所表示。當前股票市場狀況，先別談牛還在不在，先談談現(xiàn)時危險。當事人可能知道了。一跌杠桿全暴露出來，不逆轉全死。而且這是個負向反饋，越跌杠桿冒出來越多。只能挺住然后想周全的方式慢慢清理。否則不可收拾。關鍵是表態(tài)了，如果再跌還會有政策出來。

 

【華泰證券首席經濟學家俞平康：證實此輪調整是從快向慢的調整，而非從牛向熊的調整】

展望：貨幣政策將走“穩(wěn)貨幣、寬信用”路線?；A貨幣投放仍然維持偏松局面，同時打開銀行信貸渠道是貨幣政策重點。

 

資本市場判斷：當前處于從瘋牛向慢牛的調整。這種調整主要是由杠桿資金的收緊所致。但中期慢牛的基礎沒有改變：1、通縮持續(xù)，貨幣政策穩(wěn)中偏松，市場總體流動性充足；2、在各項改革不斷推進的過程中，風險偏好仍然會隨著新主題的不斷推出而持續(xù)高企；3、由利率市場化導致的存款遷移的進程仍在繼續(xù)。今晚央行的降息降準進一步證實了此輪調整是從快向慢的調整，而非從牛向熊的調整。

 

【華創(chuàng)宏觀鐘正生：央行或是提供中長期流動性】

央行為何祭出“降息+定向降準”的組合拳值得思量。市場本來對央行降準預期濃厚，而對央行降息不抱態(tài)度期望。但央行卻打出了“降息+定向降準”的組合拳。推測起來，央行的潛臺詞可能是：目前金融機構不缺“短錢”（這從仍處低位的短端利率即可窺見一斑），但是卻缺“長錢”，也就是說流動性的總量也許沒問題，但流動性的結構卻出了問題。近期火爆股市造成的存款分流，以及央行在地方債置換上的“袖手旁觀”，更是加劇了金融機構中長期資金缺乏的問題。金融機構因而沒有動力和空間去做中長期的配置（包括發(fā)放中長期貸款和購買中長期國債等）?？梢哉f，5月非金融企業(yè)貸款發(fā)放不力，長債收益率居高不下，正是金融機構期限錯配問題加劇的集中表現(xiàn)。因此，毫無疑問央行需要提供中長期的流動性。

 

【中行國際金融研究所：同時降息降準，歷史上并不多見】

同時降息降準，歷史上并不多見，邏輯是，目前社會流動性總體并不緊張，shibor利率還處于歷史低位，但對三農、小微企業(yè)等領域降準，突出了政策加大對這些領域的政策支持。

 

【國金策略李立峰：央媽及時表態(tài)有利于市場企穩(wěn)】

“央媽”的及時表態(tài)有利于市場的逐步企穩(wěn)，這次市場自6月中旬以來的調整，最根本的原因在于6月份季節(jié)性的流動性緊張以及市場對貨幣政策放松力度的懷疑和擔心，擔憂流動性寬松存在邊際遞減的可能，但本周末央媽以實際行動證偽了這種猜測，當前市場上流動性寬裕的環(huán)境并未改變；在市場普遍擔心杠桿引發(fā)進一步踩踏的“敏感”時點，央行在這個時間點上選擇“定向降準+降息”雙組合，不排除透露出監(jiān)管層對A股市場持有一種偏正面的態(tài)度，暴漲暴跌并不是監(jiān)管層所希望看到的；我們認為“流動性寬裕、改革繼續(xù)、經濟軟著陸”的大環(huán)境并未出現(xiàn)根本性的變化，市場在經歷過高估值風險釋放后市場將逐步企穩(wěn)。

 

【齊魯策略羅文波、曾巖、徐馳：央行祭出大招 市場迎來及時雨】

在當前時點，央行祭出降準和降息大招有利于在情緒面上穩(wěn)定市場信心。當前市場最稀缺的是對市場繼續(xù)走牛的信心。同時我們強調，央行同時運用數(shù)量和價格工具，貨幣寬松邏輯并未出現(xiàn)改變，流動性寬松持續(xù)，場外資金仍然寬裕！

 

對后市有何影響？

【興業(yè)證券張憶東：暴跌之后將迎來股價和基本面預期的再平衡】

“大尖頂”調整之后，行情的驅動因素已經從“不斷抱團取暖”的正向循環(huán)陷入“相互踐踏”的負向循環(huán)，暴跌之后將迎來股價和基本面預期的再平衡，市場經過季度性的震蕩、養(yǎng)精蓄銳，等待改革、創(chuàng)新、股權投資大繁榮所產生的成果，進而吸引海內外的投資者重新大規(guī)模入場。

 

【齊魯策略羅文波、曾巖、徐馳：市場有望在藍籌股帶動下震蕩走強】

我們維持前期觀點，市場急跌局面已然過去，接下來市場有望在藍籌股帶動下震蕩走強。風格方面我們建議逐漸轉換到藍籌板塊；行業(yè)配置方面建議關注受益于此次降準降息政策及估值水平相對較低的金融、地產板塊。主題方面繼續(xù)關注國企改革投資機會。

 

【東吳證券寇建勛：市場可能會有一個較強短時間反彈】

周末出了利好，估計四千點以下見不著了，市場會有一個比較強烈的短時間的反彈，反彈之后市場還會恢復平靜的慢牛狀態(tài)，那么這次反彈是融資盤比較好的一個減倉的機會。

 

【民生證券管清友團隊：市場節(jié)奏放緩、波動加大 未來賺錢將越來越難】

短期來看，降杠桿引發(fā)的市場恐慌情緒已經形成，降準降息的提振作用有限，稍有不慎仍有可能引發(fā)大規(guī)模平倉的風險，監(jiān)管層仍不可大意。而且如果降息降準再度引發(fā)市場資金尤其是杠桿資金的非理性追捧，反而可能使監(jiān)管層再度趨嚴，對市場不見得是好事。

 

長期來看，也不用過度悲觀。從周六這個降準降息時點的選擇來看，中央已經在有意識的進行危機應對，堅決避免大規(guī)模強制平倉引發(fā)系統(tǒng)性的金融風險，這有助于市場信心的恢復。歸根到底，市場的方向并沒有發(fā)生變化，只不過節(jié)奏放緩、波動加大，未來賺錢將越來越難。

 

【華泰證券首席分析師羅毅：對銀行影響有限 有利于保險業(yè)、券商業(yè)】

利率市場化基本完成，此次對稱降息25BP并未輔以存款利率上浮區(qū)間的提升。邊際效應遞減下，對銀行盈利影響的幅度不大，多數(shù)銀行已經做好應對準備，無需過慮。銀行股相對大盤仍安全邊際充足（跑輸30%），結合未來行業(yè)國企改革，人民幣國際化，綜合金控平臺等眾多看點，值得布局。

 

降息降準利于提振市場士氣，降息將擴大保險產品與理財產品的競爭力，保險投資受益，繼續(xù)享受戴維斯雙擊。2015年個稅遞延、健康險稅收優(yōu)惠、投資渠道放開等利好將陸續(xù)出臺。保險處于安全性高，彈性好周期，作為10倍杠桿的保險股，當前新業(yè)務價值倍數(shù)約15倍，估值將迎來修復階段。降息利于激活交易量和降低券商融資成本，利好經紀兩融業(yè)務。券商處于向上發(fā)展周期中，性價比好。

 

歷次降息后股市走勢一覽

還是那句老話，股市有風險……

 

央行下一步的動作是什么？

【海通證券首席宏觀債券研究員宏觀姜超、分析師顧瀟嘯：年內降息空間有限 靜待來年】

目前實際貸款利率高達8%左右，遠超7%的GDP實際增速，預示未來潛在降息空間仍大。但持續(xù)降息后地產銷售有望繼續(xù)改善，加之積極財政穩(wěn)步發(fā)力穩(wěn)定基建投資，經濟有望于4季度逐漸見底企穩(wěn)，預計年內繼續(xù)降息的空間有限，更多的降息或留待來年再開啟。

 

（文章轉自華爾街見聞）