昨日14時(shí)30分左右，三大期指同時(shí)跳水，將此前的反彈成果吞噬。而成交和持倉(cāng)均維持低位，顯示市場(chǎng)情緒十分謹(jǐn)慎。分析人士指出，當(dāng)前市場(chǎng)資金以快進(jìn)快出操作為主，多空雙方均難以聚集持續(xù)進(jìn)攻力量，短期來(lái)看，震蕩仍是主基調(diào)。

 

尾盤走弱將維持貼水

 

昨日期指開(kāi)盤后多空勢(shì)均力敵，小幅震蕩，11點(diǎn)過(guò)后多方抵抗乏力，期指跳水，午盤反彈后再度跳水，三大期指均以綠盤報(bào)收。

 

截至收盤，滬深300期指主力合約IF1508報(bào)收3762.6點(diǎn)，跌1.96%；上證50期指主力合約IH1508報(bào)收2448.8點(diǎn)，跌1.65%；中證500期指主力合約IC1508報(bào)收7486.4點(diǎn)，跌1.57%。

 

“周二大幅上漲，周三再度回落，在一定程度上表明市場(chǎng)行情仍不穩(wěn)定，市場(chǎng)熱點(diǎn)相對(duì)單一，且大幅上漲或下跌所帶來(lái)的波動(dòng)使市場(chǎng)資金更傾向于采取快進(jìn)快出模式，投資者操作上也趨于謹(jǐn)慎。”永安期貨研究院股指分析師左璐指出。

 

寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇表示，股市本身去杠桿的下行壓力和環(huán)境因素支撐的上行推力交織，由于6月份數(shù)據(jù)顯示企業(yè)利潤(rùn)增速再度下行，因此在流動(dòng)性缺失疊加企業(yè)市盈率下行，對(duì)期指反彈形成一定壓制。

 

期現(xiàn)價(jià)差方面，截至收盤，三大期指主力合約中，IF1508貼水104.3點(diǎn)，IH1508貼水38.26點(diǎn)，IC1508合約貼水352.94點(diǎn)。貼水仍然維持高位。

 

從升貼水變化來(lái)看，前期期指（特別是中證500期指）升貼水波動(dòng)較為劇烈，大幅貼水一度給套利資金很大獲利機(jī)會(huì)，甚至反過(guò)來(lái)一度推動(dòng)期指屢創(chuàng)新高。不過(guò)，近期期指維持“深貼水”，既未因悲觀情緒而繼續(xù)下挫，也未因積聚反彈動(dòng)能而使基差快速收斂。

 

國(guó)海良時(shí)期貨金融衍生品研究主管程趙宏認(rèn)為，目前三大股指期貨維持深度貼水狀態(tài)，但幅度較前幾日有所修復(fù)，結(jié)合上次交割情況和市場(chǎng)情緒看，這種狀況可能要持續(xù)到交割前一周。隨著交割日臨近，貼水必然會(huì)收斂，且期貨主動(dòng)向現(xiàn)貨靠攏的概率較大。

 

“貼水只能在交割日臨近才會(huì)迅速收斂，后市很大可能以期指跌勢(shì)放緩、現(xiàn)貨指數(shù)跌勢(shì)加快而收斂，也不排除現(xiàn)貨指數(shù)上漲慢于期指上漲勢(shì)頭，但前者可能性較大。”程小勇認(rèn)為。

 

成交持倉(cāng)低位

 

成交持倉(cāng)方面，三大期指成交量較昨日出現(xiàn)下滑，成交和持倉(cāng)量仍舊處于低位。昨日，滬深300期指總成交量減少64479手至156.2萬(wàn)手，總持倉(cāng)量減少1736手至96014手；上證50期指總成交量減少22563手至19萬(wàn)手，總持倉(cāng)量增加639手至28546手；中證500期指總成交量減少14680手至12.6萬(wàn)手，總持倉(cāng)量減少451手至18083手。

 

主力方面，IF1508合約上，多空前20席位分別減持1074手和2713手，空頭撤退較為明顯；IH1508合約上，多空前20席位分別增持1144手和925手，多頭前5席位均出現(xiàn)明顯增持；IC1508合約上，多頭減持649手，高于空頭84手的減持幅度。

 

成交量和持倉(cāng)量保持低位的原因在哪？程趙宏認(rèn)為，首先在于一系列限制股票過(guò)度波動(dòng)的措施客觀上減少了量化對(duì)沖、高頻等形式的交易；其次，股災(zāi)過(guò)后，投資者信心缺失，一定程度上減少了市場(chǎng)的參與度。

 

“短期過(guò)低的持倉(cāng)量和交易量，本身會(huì)對(duì)投資者傳遞弱勢(shì)的信號(hào)，形成負(fù)反饋。同時(shí)，不斷下降的交投活躍度，使得股指流動(dòng)性下降，客觀上使得一些依賴高流動(dòng)性的投資策略失效，市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能弱化。”程趙宏說(shuō)。

 

展望后市，左璐認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍不理想，政策上存在繼續(xù)加碼預(yù)期，然而市場(chǎng)整體表現(xiàn)較為動(dòng)蕩，投資者操作偏謹(jǐn)慎，資金流出現(xiàn)象依舊顯著，短期市場(chǎng)難出現(xiàn)明顯趨勢(shì)性行情。

 

 

程小勇認(rèn)為，在完成去杠桿之前，期指漲勢(shì)都是階段性的。

 

機(jī)構(gòu)看市

 

中金公司：后市股指仍將展開(kāi)震蕩拉鋸，運(yùn)行重心有望小幅上移；個(gè)股的分化仍將加劇，相對(duì)熱點(diǎn)仍將圍繞次新板塊、超跌并有業(yè)績(jī)支撐的中小市值股以及地產(chǎn)、中央層面的國(guó)資改革題材股展開(kāi)。

 

瑞達(dá)期貨：綜合來(lái)看，市場(chǎng)參與度不高，量能不足扼制盤內(nèi)板塊持續(xù)性，在各指數(shù)均線承壓下，短期仍將延續(xù)日內(nèi)反復(fù)震蕩消耗套牢盤，以夯實(shí)中期市場(chǎng)底。策略上，三期指日內(nèi)波動(dòng)操作。

 

金匯期貨：價(jià)格走勢(shì)，昨日指數(shù)明顯受10日均線的壓制，未能有效突破以扭轉(zhuǎn)當(dāng)前格局。操作上，已經(jīng)入場(chǎng)的多單可以繼續(xù)持有，IF1508合約依托3720作為止損。

 

(來(lái)源:中國(guó)證券報(bào))