中國(guó)外匯交易中心昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.3306，較前一交易日繼續(xù)下跌1008個(gè)基點(diǎn)。目前人民幣匯率的大幅波動(dòng)已影響到部分資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)，這在貴金屬、有色金屬等品種上體現(xiàn)得較為明顯。近兩日國(guó)內(nèi)外金屬市場(chǎng)呈現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱的格局。

　　

昨日國(guó)內(nèi)期市收盤(pán)時(shí)，上海黃金期貨主力合約1512大漲4.95%，而紐約金漲幅僅為0.78%。

　　

有色金屬內(nèi)外盤(pán)走勢(shì)也是內(nèi)強(qiáng)外弱。北京時(shí)間昨日9時(shí)至9時(shí)45分，LME有色金屬集體大幅跳水，其中鋅一度下跌3.5%，鎳跌幅更是一度高達(dá)11%。截至記者發(fā)稿時(shí)，雖然各品種均出現(xiàn)明顯反彈，但多數(shù)仍為綠盤(pán)。而當(dāng)天國(guó)內(nèi)市場(chǎng)除了上期所錫、鎳主力合約出現(xiàn)不到0.5%的跌幅以外，銅、鋁、鋅、鉛均收紅。

　　

“人民幣貶值對(duì)國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)起到了拉漲作用。”良運(yùn)期貨分析師王偉民對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，在人民幣貶值的情況下，具有一定保值功能的黃金再次受到國(guó)內(nèi)投資者的追捧。昨日，上期所黃金期貨合約總成交量高達(dá)50.8萬(wàn)手，創(chuàng)出8個(gè)多月來(lái)的高點(diǎn)。

　　

另?yè)?jù)上海黃金交易所昨日公布的數(shù)據(jù)，7月該交易所黃金交割量285.5噸，創(chuàng)出歷史新高，其單月的交割量就占了今年全球預(yù)計(jì)消費(fèi)量的約7%。

　　

近幾個(gè)交易日，紐約黃金期價(jià)雖然漲勢(shì)不及國(guó)內(nèi)，但也在突破上行。長(zhǎng)江期貨分析師王琎青對(duì)記者說(shuō)，此前外盤(pán)金銀品種上堆積了大量空頭，但其價(jià)格并未進(jìn)一步下行，短期內(nèi)空頭回補(bǔ)行情出現(xiàn)的概率很大，新的空頭也需要更高、更合適的介入價(jià)位。

　　

有分析人士認(rèn)為，從更長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息的“靴子”遲遲沒(méi)有落地，投資者對(duì)加息前景的擔(dān)憂(yōu)還是會(huì)令國(guó)際金價(jià)承壓。目前現(xiàn)貨黃金投資需求在快速萎縮，現(xiàn)貨ETP產(chǎn)品的持有量連續(xù)下滑。內(nèi)外供需格局的差異導(dǎo)致了金價(jià)內(nèi)強(qiáng)外弱的現(xiàn)象。

　　

不過(guò)，王偉民認(rèn)為，黃金內(nèi)外盤(pán)的分化不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)，市場(chǎng)必然會(huì)進(jìn)行方向性選擇。假以時(shí)日，國(guó)內(nèi)外現(xiàn)貨黃金的套利活動(dòng)就會(huì)抹平二者的價(jià)差。

　　

人民幣的貶值也造成國(guó)內(nèi)外有色金屬市場(chǎng)的強(qiáng)弱差異。除了人民幣貶值的因素以外，正套砍倉(cāng)盤(pán)和反套盤(pán)也是不可或缺的“推手”。寶城期貨研究所所長(zhǎng)助理程小勇認(rèn)為，有色金屬內(nèi)漲外跌是由于人民幣貶值引發(fā)進(jìn)口均衡比價(jià)上升，導(dǎo)致正套被“打爆”，而反套操作受益。

　　

永安期貨分析師張瑜表示，10日，有色金屬內(nèi)外盤(pán)價(jià)差的上升主要緣于進(jìn)口成本的上升。而昨日，LME有色金屬技術(shù)破位，出現(xiàn)趨勢(shì)性下跌，導(dǎo)致內(nèi)外盤(pán)有色金屬價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大。另外，11日上期所黃金期貨減倉(cāng)明顯，一部分沒(méi)有進(jìn)行匯率套保的內(nèi)外正套盤(pán)進(jìn)行了減倉(cāng)，加劇了內(nèi)強(qiáng)外弱的態(tài)勢(shì)。

　　

在人民幣貶值的兩個(gè)交易日里，有色金屬期貨品種之間的表現(xiàn)也有所不同。其中，現(xiàn)貨高升水以及跨月價(jià)差小的期貨品種表現(xiàn)強(qiáng)勁，例如國(guó)內(nèi)的銅、鋅；鎳等現(xiàn)貨表現(xiàn)較差的期貨品種則走勢(shì)偏弱。昨日倫鎳在1萬(wàn)美元/噸關(guān)口還觸發(fā)了多頭止損盤(pán)，使得內(nèi)外盤(pán)價(jià)差明顯擴(kuò)大，曾瞬間超過(guò)8000元/噸。

　　

對(duì)于后市，程小勇表示，如果人民幣貶值引發(fā)資金外流、國(guó)內(nèi)進(jìn)口減少（人民幣購(gòu)買(mǎi)力下降），國(guó)內(nèi)有色金屬可能回歸跌勢(shì)。

 

 

顯現(xiàn)跨境套利機(jī)會(huì)

 

國(guó)內(nèi)貴金屬市場(chǎng)常常跟隨外盤(pán)而動(dòng)，而近兩日受人民幣大幅貶值的影響，以人民幣計(jì)價(jià)的國(guó)內(nèi)貴金屬價(jià)格明顯強(qiáng)于外盤(pán)，這使得跨境套利機(jī)會(huì)顯現(xiàn)。

　　

11日至12日，上期所黃金、白銀期貨主力合約累計(jì)漲幅分別達(dá)6.18%、7.91%，昨日分別報(bào)收于235.45元/克、3526元/千克。而截至記者發(fā)稿時(shí)，外盤(pán)金銀價(jià)格雖有所上漲，但漲幅遠(yuǎn)不及內(nèi)盤(pán)。

　　

“受人民幣貶值的影響，內(nèi)盤(pán)黃金價(jià)格上漲幅度高于外盤(pán)，對(duì)投資者而言，是一個(gè)很好的套利機(jī)會(huì)。”騏駿投資交易部經(jīng)理劉秀集對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，近期可以順勢(shì)做多內(nèi)盤(pán)黃金、白銀，同時(shí)做空外盤(pán)的相同品種。

　　

但也有專(zhuān)業(yè)人士認(rèn)為，人民幣意外貶值造成的市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒只是短暫的，一旦避險(xiǎn)情緒消散，國(guó)內(nèi)貴金屬價(jià)格便會(huì)回歸理性。因此，近期參與內(nèi)外盤(pán)貴金屬套利也存在較大風(fēng)險(xiǎn)。

　　

山金金控資本管理有限公司首席分析師蔣舒表示，雖然近日國(guó)內(nèi)金銀價(jià)格漲幅大大高于外盤(pán)，但人民幣的貶值實(shí)際上抵消了其部分上漲成果。后期隨著人民幣匯率趨于穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)外貴金屬價(jià)格走勢(shì)仍會(huì)趨同。

　　

宏源期貨分析師馮海虹表示，對(duì)于稍早參與金銀跨境套利的投資者而言，此次人民幣匯率波動(dòng)無(wú)疑帶來(lái)了很大的獲利機(jī)會(huì)，但考慮到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大，尚未參與套利的投資者最好等待人民幣匯率逐漸穩(wěn)定后，再進(jìn)行相應(yīng)的套利操作。

　　

銅冠金源期貨策略分析師員海軍也認(rèn)為，在人民幣匯率波動(dòng)較大的情況下，進(jìn)行跨境套利要充分考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)。“從歷史情況來(lái)看，白銀價(jià)格的波動(dòng)率要明顯高于黃金價(jià)格，在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，進(jìn)行黃金、白銀的跨品種套利是不錯(cuò)的選擇。”員海軍稱(chēng)，目前金銀比價(jià)的情況也比較適合進(jìn)行相應(yīng)的跨品種套利，可在近期的大漲行情下進(jìn)行買(mǎi)白銀、拋黃金的操作。

　　

此外，劉秀集表示，上期所黃金期貨與上海黃金交易所的黃金T+D價(jià)格波動(dòng)可能存在時(shí)間差，因此可以考慮進(jìn)行相同品種的跨市場(chǎng)套利。

 

 

(來(lái)源:期貨日?qǐng)?bào))