查處違法違規(guī)交易行為，維護(hù)市場(chǎng)“公開、公平、公正”原則，保護(hù)投資者合法權(quán)益，是期貨市場(chǎng)健康運(yùn)行的內(nèi)在要求，也是確保期貨市場(chǎng)安全平穩(wěn)運(yùn)行的重要保障。據(jù)中國證券報(bào)記者了解，成立24年以來，大連商品交易所（以下簡(jiǎn)稱“大商所”）在中國證監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下，高度重視期貨市場(chǎng)違規(guī)查處工作，堅(jiān)決落實(shí)證監(jiān)會(huì)“依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管”的要求，以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為宗旨，以保護(hù)投資者合法權(quán)益為責(zé)任，以法規(guī)制度為準(zhǔn)繩，切實(shí)履行一線監(jiān)管職責(zé)，保障期貨市場(chǎng)的穩(wěn)健運(yùn)行。

據(jù)了解，近年來，大商所通過加強(qiáng)事前排查，強(qiáng)化事中監(jiān)控，嚴(yán)厲事后查處等措施，對(duì)期貨市場(chǎng)違法違規(guī)行為“抓早抓小、抓實(shí)抓細(xì)”，堅(jiān)決遏制苗頭性、傾向性問題，以“零容忍”的態(tài)度嚴(yán)厲打擊對(duì)敲、影響價(jià)格、市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為，防止違法違規(guī)行為后果的擴(kuò)大和風(fēng)險(xiǎn)累積，保護(hù)了投資者的利益，保障了市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。

市場(chǎng)操縱是證監(jiān)會(huì)、交易所嚴(yán)厲查處的違法行為。“膠合板1502”和“聚氯乙烯1501”合約價(jià)格操縱案是近年來證監(jiān)會(huì)查處的比較典型的期貨市場(chǎng)操縱案件，其中“膠合板1502”合約價(jià)格操縱案被列為“2015 證監(jiān)法網(wǎng)專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)”的主要案件。這兩起案件違法手段相似，持續(xù)時(shí)間不同，都對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了一定危害。

“膠合板1502”合約價(jià)格操縱案是違規(guī)者在9個(gè)交易日內(nèi)通過多個(gè)賬戶利用資金、持倉優(yōu)勢(shì)操縱合約價(jià)格并獲利平倉離場(chǎng)；“聚氯乙烯1501”合約價(jià)格操縱案，是違規(guī)者在十幾分鐘內(nèi)，通過多個(gè)賬戶利用資金、持倉優(yōu)勢(shì)試圖壓制合約價(jià)格，最終價(jià)格上漲，操縱失敗，巨虧離場(chǎng)。證監(jiān)會(huì)、交易所對(duì)這兩起期貨市場(chǎng)價(jià)格操縱案的查處，及時(shí)警示了市場(chǎng)，維護(hù)了期貨市場(chǎng)的“三公”秩序，保護(hù)了投資者的合法權(quán)益。 

據(jù)中國證券報(bào)記者了解，“膠合板1502”合約原本是相對(duì)不活躍的合約，非法投機(jī)者則利用市場(chǎng)交投不活躍的條件在短時(shí)間內(nèi)操作多個(gè)賬戶，集中資金、持倉等優(yōu)勢(shì)，通過對(duì)敲、約定交易等手段把該合約“炒熱”，“明”里造成“膠合板1502”合約活躍的假象，吸引投資者交易該合約，“暗”地里操縱合約價(jià)格，將自己的頭寸平倉獲利。這種“明修棧道、暗度陳倉”的行為，嚴(yán)重?fù)p害了投資者利益，是典型的市場(chǎng)操縱違法行為。

2014年12月，“膠合板1502”合約成交出現(xiàn)異常，大商所監(jiān)控后立即啟動(dòng)調(diào)查程序，并將涉嫌違法線索上報(bào)了中國證監(jiān)會(huì)。歷經(jīng)多日調(diào)查，中國證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門發(fā)現(xiàn)陶某、傅某某實(shí)際控制和利用14個(gè)期貨賬戶，集中資金優(yōu)勢(shì)、持倉優(yōu)勢(shì)，連續(xù)交易“膠合板1502”合約，以自己為交易對(duì)象，在自己的賬戶之間相互交易，影響“膠合板1502”合約價(jià)格和交易量，同時(shí)在部分交易日的尾市交易階段，通過連續(xù)交易或者相互交易方式拉抬“膠合板1502”合約收盤價(jià)。2014年12月19日至12月31日，前述賬戶每個(gè)交易日買方向交易占市場(chǎng)買方向交易量的比例最低為43%，最高為96%，平均為75%；9個(gè)交易日多頭持倉占市場(chǎng)單邊持倉的比例最低為85%，最高為95%，平均持倉占同方向市場(chǎng)持倉比例為88%。上述賬戶在9個(gè)交易日內(nèi)，存在大量以自己為交易對(duì)象自買自賣的行為，賬戶之間的相互交易占當(dāng)日總成交量比例最低為15%，最高為65%，平均為44%。上述交易行為影響了“膠合板1502”合約價(jià)格，使得“膠合板1502”合約收盤后結(jié)算價(jià)格從2014年12月19日的114.15元/張上升到12月31日的129.4元/張，上漲幅度為13.35%。與膠合板現(xiàn)貨同期價(jià)格的偏離度達(dá)7.3%。同期“膠合板1503”合約價(jià)格僅上漲6.05%。前述14個(gè)賬戶通過操縱行為非法獲利共計(jì)114萬元。陶某和傅某某的操縱行為在一定程度上造成了相關(guān)期貨合約與現(xiàn)貨及臨近期貨合約價(jià)格的偏離，影響了膠合板期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的正常發(fā)揮。

中國證監(jiān)會(huì)查明真相后，依法認(rèn)定陶某和傅某某的行為違反了《期貨交易管理?xiàng)l例》第三條、第四十條有關(guān)操縱期貨交易價(jià)格的規(guī)定；構(gòu)成《期貨交易管理?xiàng)l例》第七十一條第一款第（一）項(xiàng)“單獨(dú)或者合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持倉優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買賣合約，操縱期貨交易價(jià)格的”和第（三）項(xiàng)“以自己為交易對(duì)象，自買自賣，影響期貨交易價(jià)格或者期貨交易量的”所述操縱期貨交易價(jià)格的行為。

據(jù)此，中國證監(jiān)會(huì)依據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》第七十八條以及《證券市場(chǎng)禁入規(guī)定》第五條、第十二條的規(guī)定，對(duì)陶某實(shí)施3年期貨市場(chǎng)禁止進(jìn)入，對(duì)傅某某實(shí)施5年期貨市場(chǎng)禁止進(jìn)入的處罰。依據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》第七十一條有關(guān)操縱期貨交易價(jià)格的規(guī)定，沒收陶某和傅某某違法所得114萬元，并處以2倍罰款。 

據(jù)記者了解，劉某某操縱“聚氯乙烯1501”合約案是另一起較為典型的期貨市場(chǎng)價(jià)格操縱案件。2014年10月23日，大商所監(jiān)控人員發(fā)現(xiàn)聚氯乙烯主力合約1501出現(xiàn)異常波動(dòng)，合約在開盤后突然下跌至跌停，隨后跌停板數(shù)次打開，但均被大量賣單壓回，而后，該合約在上午9點(diǎn)11分左右打開跌停并一路上漲。當(dāng)日收盤價(jià)較前一交易日上漲2.8%，合約當(dāng)日振幅高達(dá)6.2%。

隨即，大商所相關(guān)部門立即針對(duì)這一情況展開排查，并將有關(guān)情況上報(bào)證監(jiān)會(huì)。經(jīng)證監(jiān)會(huì)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，某私募操作人劉某某操作其控制的7個(gè)資管賬戶和6個(gè)個(gè)人賬戶，從10月10日開始逐步在“聚氯乙烯1501”合約建立大量空倉。10月23日開盤，劉某某利用其資金優(yōu)勢(shì)、持倉優(yōu)勢(shì)通過自買自賣、連續(xù)交易等手段幾次將“聚氯乙烯1501”合約打至跌停，后因合約價(jià)格逐步走高，劉某某控制的資管賬戶、個(gè)人賬戶多數(shù)“爆倉”，賬戶組當(dāng)日虧損共計(jì)3700多萬元。劉某某在接受調(diào)查時(shí)承認(rèn)賬戶組內(nèi)各賬戶的交易決策由其作出。

在本案中，劉某某通過控制多個(gè)賬戶集中資金優(yōu)勢(shì)、持倉優(yōu)勢(shì)通過自買自賣和連續(xù)交易的方式，操縱“聚氯乙烯1501”合約價(jià)格。這種行為違反了《期貨交易管理?xiàng)l例》第七十一條第一款第（一）項(xiàng)“單獨(dú)或者合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持倉優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買賣合約，操縱期貨交易價(jià)格的”、第（三）項(xiàng)“以自己為交易對(duì)象，自買自賣，影響期貨交易價(jià)格或者期貨交易量的”等對(duì)操縱期貨交易價(jià)格的行為的有關(guān)規(guī)定。證監(jiān)會(huì)依據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》第七十一條第一款的規(guī)定，對(duì)劉某某處以50萬元罰款。 

從上述的“聚氯乙烯1501”合約操縱案中可以看出，劉某某的違法操作有三點(diǎn)特征：一是以組內(nèi)賬戶為交易對(duì)象，自買自賣；二是賬戶組集中資金優(yōu)勢(shì)連續(xù)交易；三是賬戶組的交易行為對(duì)合約的市場(chǎng)成交價(jià)格造成了明顯影響。

部分行業(yè)人士認(rèn)為，上述兩個(gè)案件的公布提醒廣大投資者，第一，禁止利用自買自賣、約定交易、尾市拉抬、資金優(yōu)勢(shì)、持倉優(yōu)勢(shì)等違法違規(guī)手段影響或操縱市場(chǎng)價(jià)格；第二，投資者要認(rèn)真甄別，選擇穩(wěn)健的資產(chǎn)管理人。“聚氯乙烯1501”合約操縱案中，劉某某控制的多個(gè)資管賬戶“爆倉”。這個(gè)案例也警示投資者在投資私募基金產(chǎn)品時(shí)，要理性并認(rèn)真甄別；第三，商品期貨市場(chǎng)價(jià)格是眾多影響某種商品價(jià)格供求因素的集中反映，有其自身的運(yùn)行規(guī)律和公開、公正、高效、競(jìng)爭(zhēng)的運(yùn)行機(jī)制，合法合規(guī)操作是立足之本，妄圖以資金控制市場(chǎng)，都會(huì)被市場(chǎng)懲罰，也會(huì)受到監(jiān)管部門嚴(yán)厲的處罰。

                                                                         文章來源：大連商品交易所、中期協(xié)發(fā)布