現(xiàn)在很多進行股票投資或者期貨投資的人，比較接受的一個觀念就是嚴格控制倉位，倉位控制在多少才算合理?很多人先制定單筆交易虧損目標，如2%，再根據(jù)止損額倒推出倉位;還有一部分人覺得輕倉最好，一直限定自己的倉位在如30%、20%以下。

　　交易勝率是確定合理倉位的決定性因素，提高勝率對提高交易績效意義重大。

　　做交易一段時間的交易者都會認識到資金管理的重要性，也開始了解了勝率、風報比(風險報酬率)和倉位控制這些概念。對資金管理有過一定了解的交易者應該都清楚，一段時間內(nèi)的交易盈利可簡單表示為交易的勝率、風報比、倉位和開倉頻率(也可以周轉(zhuǎn)率來表示，涵蓋了倉位和開倉頻率等概念)的乘積。即：

　　盈利=勝率*風報比*倉位*開倉頻率

　　一部分交易者可能后來還了解到了凱利公式，知道有方法可以根據(jù)勝率和風報比計算出最佳倉位。因為本文論點與凱利公式直接相關，所以這里先對其做一簡單介紹?！竸P利公式」(The Kelly Formula)由約翰·拉里·凱利於1956 年在《貝爾系統(tǒng)技術期刊》中發(fā)表。公式內(nèi)容如下：

　　f* = (bp - q) / b

　　其中：f*為現(xiàn)有資金應進行下次投注的比例(可理解為倉位比例);b為投注可得的賠率(風報比);p為勝率;

　　簡單講，凱利公式的作用在于能夠科學的計算出，在勝率和風報比一定的條件下，能使投資人的長期增長率最大化的投注(投資倉位)比例。(有興趣的朋友可以在網(wǎng)上搜索一下對凱利公式做更多了解，這里不再贅述。)需要注意的是，凱利公式中的倉位(下注比例)和交易中一般概念上的持倉比例仍有所差別。嚴格來講，凱利公式中的倉位比例應是該筆持倉的止損額與資本金的比例，而不是保證金與資本金的比例。

　　凱利公式有個重大的揭示，一直不為廣大交易者所了解和重視，那就是：勝率和風報比都與合理倉位線性相關，但勝率的相關度很高，而風報比的相關度極低。簡單說就是：合理倉位大小主要取決于勝率。(有興趣的朋友可以根據(jù)凱利公式的內(nèi)容，在Excel表中輸入公式對不同勝率和風報比條件下的倉位比例進行驗證，本文因論壇發(fā)帖限制不再貼計算表格。)

　　假設一個交易者的長期統(tǒng)計交易勝率是50%，風報比是3，那么他的合理倉位理論上應是33%，即長期能幫助他實現(xiàn)最大盈利的倉位。大于這個倉位，長期下來就會因為違反資金管理原則，影響最后盈利;而如果小于這個合理倉位，則會因為沒有充分利用資金而減少潛在盈利。假如一個交易者的勝率是30%，即使交易的平均風報比能做到6倍，也只應開18%的倉位。而如果交易勝率能達到80%，即使風報比是1:1，合理倉位也應開到60%。

　　這證明了一個非常重要的道理，即如果一個交易者的交易勝率低，即使他能達到的風報比很高，倉位也應較小。反之，如果一個交易者的勝率高，即使風報比較低，也應采用較大的倉位。這也從側(cè)面驗證了為什么一些日內(nèi)高手特別是高頻交易者能用重倉甚至全倉交易的合理性，主要因為他們的勝率高。而一般交易者中長線交易，即使能做到很高的風報比，也應輕倉。換句話說，在有同樣的勝算(勝率與風報比的乘積相同)的情況下，高勝率的方案明顯占優(yōu)。為什么呢?結(jié)合最先提到的盈利公式，關鍵的一點是：提高勝率的意義不只提高了這一個乘數(shù)，而且同時使可開最大倉位這個乘數(shù)呈比例提高，結(jié)果是乘積，即盈利的指數(shù)性提高!

　　這就提示我們，如果交易者能提高把握行情能力，提高交易勝率，就能提高倉位，再結(jié)合很好的行情把握能力(實現(xiàn)高資金周轉(zhuǎn)率)和持倉水平(實現(xiàn)高風報比)，交易績效就可能會有驚人的大幅提高。這也是為什么交易者要努力提高技術水平，把握好開平倉時機的意義所在。此外，提高勝率能從根本上提高一般交易者的開倉和持倉信心，即對俗稱的交易“心態(tài)”有巨大的影響，從交易心理學角度來看，提高勝率對盈利績效貢獻超出了單純公式統(tǒng)計意義。但這方面值得專門辟文研究，本文不再多做論述。

　　總之，交易勝率是確定合理倉位的決定性因素，提高勝率對提高交易績效意義重大。絕不應一味追求高風報比而忽視勝率，以及與勝率息息相關的合理倉位對交易績效的潛在影響;更不能因為對資金管理的片面理解而否定勝率的作用繼而否定技術分析。

　　在實踐中，對交易者來說最重要的是要形成自己的交易系統(tǒng)，且長期期望回報為正。這方面，建議多通過模擬交易復盤軟件進行驗證和分析，交易者可以針對動態(tài)的歷史行情圖表做模擬交易，然后可以對自己交易的勝率、平均虧損/盈利、期望盈利、盈利/最大回撤比有充分的了解。在充分了解自身交易特點的基礎上，進一步優(yōu)化自己的系統(tǒng)，提高交易績效，最終讓自己早日成為一個穩(wěn)定盈利的投資高手。